|
МСВС : МСВС/Р : Новости и комментарии : Мировая экономика
Версия для распечатки
Тень 1929 года: Крах американской компании "Bear Stearns" сигнализирует о начале самого глубокого кризиса со времен Великой депрессии
От редколлегии
17 апреля 2008 г.
Данное заявление было опубликовано на английской странице МСВС 18 марта 2008 г.
Независимо от того, как будут разыгрываться события в течение ближайших недель, не осталось сомнений в том, что в настоящий момент разворачивается финансовый кризис исторического значения. После длительного периода неослабевающей пропаганды в СМИ, прославлявшей непогрешимость капиталистического рынка и гениальные способности финансовых магов с Уолл-Стрит, экономика Соединенных Штатов стоит сейчас на грани экономического краха масштабов, не виданных со времен Великой депрессии.
Крах компании Bear Stearns, произошедший в прошлую пятницу, и ее последующее поглощение, организованное банком JP Morgan Chase и Советом управляющих Федеральной резервной системы (ФРС) США знаменуют собой важнейший поворотный пункт в истории послевоенного глобального капитализма. Это означает, что противоречия мировой капиталистической экономики достигли такого уровня, при котором финансовая катастрофа, а также социальная и экономическая разруха, имевшие место в 1930-е годы, становятся не только возможными, но и все более вероятными.
Удел 14 тысяч работников Bear Stearns, из которых как минимум половине предстоит увольнение и потеря сбережений, оставшихся в форме акций компании и уничтоженных одним махом, предвещает социальную катастрофу, угрожающую охватить рабочий класс Соединенных Штатов и других стран мира.
Меры, принятые американской Федеральной резервной системой в течение выходных, подчеркивают тот факт, что крах Bear Stearns стал первым шагом в потенциальной цепной реакции банкротств финансовых учреждений в США и за их пределами. В воскресенье вечером руковоство ФРС заявило, что в рамках соглашения о поглощении, заключенного с банком JP Morgan Chase, последний берет на себя ответственность за неликвидные активы, пренадлежащие Bear Stearns и оцениваемые в 30 млрд долларов.
Кроме того, ФРС заявила о сокращении на четверть процента специального тарифа, взимаемого с прямых ссуд банкам, сообщив о предоставлении неограниченного кредита в течение полугода не только коммерческим банкам, но и инвестиционным банкам и маклерским фирмам. Так называмое "учетное окно" ФРС обычно ограничивается коммерческими банками, то есть депозитарными учреждениями, и является недоступным для менее регулируемых и традиционно более спекулятивных инвестиционных банков. Последние получают такой доступ впервые со времен Великой депрессии.
Упомянув положение о чрезвычайной ситуации, добавленное в Акт о Федеральной резервной системе США в 1932-м году в разгар Депрессии (оно позволяет ФРС выдавать ссуды инвестиционным фирмам), ФРС тем самым просигнализировал о том, что боится краха других крупных фирм с Уолл-Стрит. Экономист с давно установившейся репутацией Аллэн Синай (Allen Sinai) предсказывает, что каким-то образом провалится "несколько крупных финансовых учреждений".
ФРС предпринялв все эти действия до своего очередного заседания в ближайший вторник, на котором ожидается, что центральный банк Соединенных Штатов еще сильнее урежет краткосрочные процентные ставки на 0,5-1.0 пункта.
При весьма изменчивом состоянии торговли на Нью-Йоркской фондовой бирже, промышленный индекс Доу-Джонса имел слегка завышенное значение на момент закрытия биржи, в то время как финансовые акции, за исключением компании JP Morgan Chase, продолжали резкое падение. Из крупных оставшихся инвестиционных банков сильнее всех опустились акции Lehman Brothers, объявившего недавно о самых больших потерях на рынке ипотечных ценных бумаг. Его акции снизились на 19 пунктов вдобавок к потере 15 пунктов в пятницу. Акции Citigroup, крупнейшего по своей рыночной стоимости коммерческого банка в мире, опустились на 6 процентов.
Американский доллар упал еще силнее по отношению к евро, японской иене и швейцарскому франку.
Огромные вливания ликвидности в финансовые рынки со стороны ФРС и согласие ФРС принять в залог активы, обеспеченные ипотекой, не подлежащие продаже и имеющие сомнительную ценность, означают, что центральный банк США берет на свой баланс инвестиции, оцениваемые сейчас в сотни миллиардов долларов, которые могут потом оказаться обесцененными. Такое положение дел чревато подрывом доверия инвесторов в кредитоспособность самой ФРС и ускорением резкого падения американского доллара на мировых валютных рынках.
На сегодняшний день широко распространено мнение, согласно которому развивающийся на наших глазах финансовый кризис является самым глубоким с момента краха биржи в 1929-м году, возвестившего начало Великой депрессии. Американская новостная передача "NBC Nightly News" в понедельник вечером начала свой репортаж с утверждения, что действия, принятые в рамках выкупа Bear Stearns, относятся к мероприятиям, "не виданным со времен Великой депрессии".
В колонке, опубликованной в понедельник в лондонской газете Financial Times, бывший председатель американской Федеральной резервной системы Алан Гринспен (Alan Greenspan) написал: "Развивающийся сейчас финансовый кризис в США наверняка в будущем будет рассматриваться как самый тяжелый с конца Второй мировой войны".
Целый ряд голосов из среды американского корпоративного и финансового истеблишмента выражает резко отрицательное отношение к действиям, предпринимаемым ФРС и администрацией Буша, констатируя серьезный подрыв позиций американского доллара и глобального статуса американского капитализма. Газета Wall Street Journal опубликовала в понедельник редакционную статью, которая начиналась с фразы: "В кредитной панике, начавшейся в августе, мы теперь дошли до наиболее опасного момента — глобального, массового изъятия долларовых инвестиций, которое может обернуться поражением".
Далее газета жалуется на то, что "главное достижение ФРС на сегодняшний день состоит в том, что возник недостаток доверия к доллару... ФРС должна восстановить свою репутацию как кредитоспособного института, иначе паника сегодня может перерасти в крах завтра".
Из ряда источников прозвучала также критика того, что вмешательство ФРС мешает действию "свободных рынков". Однако большинство аналитиков настаивают на том, что предпринятые действия были необходимы ввиду состояния мировых финансовых рынков. Крах фирмы Bear Stearns привел бы к распродаже ее активов по сниженным ценам, что подорвало бы балансы других крупных банков и финансовых учреждений, занимающихся такими же инвестициями, что и Bear Stearns.
Газета New York Times утверждает, что если бы допустили гибель компании Bear Stearns, следствием стало бы "массовое сбрасывание ипотечных ценных бумаг и других активов" на рынок, где кредит заморожен, что привело бы к "цунами", угрожавшему затопить хедж-фонды и маклерские фирмы.
В своем репортаже о дискуссии, в которой приняли участие глава ФРС Бен Бернанке (Ben Bernanke), другие высокопоставленные должностные лица ФРС, министр финансов Генри Полсон (Henry Paulson) и замминистра финансов Роберт Стил (Robert Steel), газета Wall Street Journal заметила, что "если бы они допустили банкротство Bear Stearns, то другие киты Уолл-Стрит могли бы погореть вместе с ним. Крупнейшае финансовая структура стоимостью в миллиарды долларов в одночасье обесценилась бы до нуля". Такой поворот событий мог бы привести к полному прекращению выдачи кредитов, что сразило бы и другие банки Уолл-Стрит и повлекло бы за собой крах биржи в "масштабах 1987 года", нанеся "неописуемый ущерб" американской экономике.
Существуют растущие опасения относительно того, что действия Совета управляющих Федеральной резервной системой, а именно, снижение процентных ставок и предоставление кредитов банкам, утрачивают какую-либо действенность. Бывший министр финансов США Лоуренс Саммерс (Lawrence Summers) проводит сравнение "основного политического инструмента ФРС, состоящего в том, что Федеральная резервная система предоставляет банкам кредиты в той или иной форме", с "лечением вируса антибиотиками". Вместе с Джоном Липским (John Lipsky), высокопоставленным должностным лицом Международного валютного фонда, он предполагает использовать средства государстванного бюджета для спасения американской финансовой системы.
Как отмечают многие аналитики, неспособность ФРС разрешить кризис путем вливания дополнительных кредитов обусловлена тем, что центральная проблема, с которой сталкивается финансовая система, относится не к вопросам ликвидности, а к платежеспособности.
Кризис начался из-за падения цен на жилье в 2006 году, продолжающегося до сих пор. Результатом этого падения стало аннулирование миллиардов долларов стоимости ипотечных ценных бумаг, принадлежащих банкам и инвестиционным фирмам. Эти ценные бумаги не смогут восстановить свою стоимость, как бы ни сокращались процентные ставки и как бы ни вливались дополнительные кредиты. Кризис платежеспособности может быть разрешен только в том случае, если цены на жилье начнут расти. Но поскольку экономика США входит в спад, который, по утверждениям гарвардского экономиста Мартина Фельдштейна (Martin Feldstein), является самым глубоким со времен Второй мировой войны, цены на жилье будут снижаться и дальше, усугубляя финансовый кризис.
Зависимость глобальных банков от ипотечных ценных бумаг выражается в том, что суммарная эмиссия таких бумаг, которая в 1998 году оценивалась в 16,4 млрд долларов, выросла до 366 млрд долларов к 2007 году. Компания Bear Stearns была всего лишь восемнадцатой по масштабам владения ипотечными ценными бумагами в прошлом году, и, следовательно, многие другие учреждения могут тоже оказаться в положении банкротов.
Кризис, с которым сталкиваются финансовые учреждения, усугубляется тем, что не существует подлинной оценки тех активов, которые им принадлежат, и поэтому на них практически не будет покупателей, если их захотят продать за деньги. Газета New York Times пишет, что на 30 ноября прошлого года Bear Stearns владела ипотекой и ценными бумагами на сумму в 46 млрд долларов. В годовом отчете данной компании утверждалось, что из этих активов 29 млрд долларов были оценены с помощью компьютерных моделей, "основанных на" или "поддерживаемых" какими-то наблюдаемыми рыночными данными, тогда как остальные 17 млрд долларов были оценены при помощи "внутрикорпоративных моделей или методик, использующих массу вводимых параметров, в основном не так легко измеряемых".
Методы, использовавшиеся компанией Bear Stearns, распространены в глобальной финансовой и банковской системе, и, следовательно, сотни миллиардов долларов, числящихся в активах, фактически являются фиктивным капиталом.
Исторические корни кризиса
Если непосредственная причина финансового кризиса коренится в крахе рынка низкокачественных ипотечных кредитов (subprime mortgage market), то исторические корни кризиса лежат в изменении облика мирового капитализма за последние три десятилетия.
60 лет, прошедшие с момента окончания Второй мировой войны, разделяются приблизительно на две половины. В первый период особенность американской капиталистической экономики состояла в господстве обрабатывающей промышленности. Во второй период она характеризуется постоянно нарастающим значением роли финансовой составляющей.
Этот процесс привел к созданию огромной горы кредитов и развития формы накопления, при которой прибыль крупных банков и финансовых учреждений все дальше отдаляется от непосредственного процесса производства и извлекается путем все более сложных финансовых операций и манипулирования. Такая форма накопления сосредоточена прежде всего в Соединенных Штатах, сердце мировой экономики, но кризис глобального капиталистического порядка не является одним лишь американским явлением.
Хотя развертывающаяся катастрофа может явиться неожиданностью для многих экспертов с Уолл-Стрит, можно найти весьма своевременные наблюдения о предыстории данного кризиса в первой главе второго тома Капитала Маркса. Карл Маркс установил, что для владельца денежного капитала (то есть для банков и финансовых фирм) "процесс производства кажется не более чем необходимым промежуточным звеном, неизбежным злом на пути к цели — получению прибыли. Все страны с капиталистической формой производства, следовательно, периодически охватывает болезненное стремление заработать деньги, минуя какое-либо вмешательство в процесс производства". Процесс, который Маркс здесь описывает как "периодический", к сегодняшнему дню стал постоянной чертой американского капитализма.
Именно это привело к положению дел, при котором обман, манипулирование, а также явная преступная деятельность стали ключевым элементом процесса накопления богатства. Когда лопнул рынок акций в 2000-2001 годах, некоторые подобные методы получили освещение в связи с крахом компаний "Enron" и "WorldCom". Но вместо того, чтобы прекратиться, эта практика в последующий период приобрела еще более широкие масштабы.
Реакция ФРС на крах фондового рынка была такой же, как и во все предыдущие периоды неурядиц, начиная с крушения Уолл-Стрит в октябре 1987 года. ФРС снизила процентные ставки и закачала в финансовую систему дополнительные кредиты. Этот процесс привел к образованию пузыря цен на жилье, рост которых резко ускорился после спада экономики в 2000-2001 годах. Раздувание рынка недвижимости сопровождалось распространением разных мошеннических схем, среди которых — "фальшивые ставки" (teaser rates), "ложные займы" (liar loans) и трансформация долгов ненадежного качества в экзотичные финансовые инструменты. Последним затем присваивалась оценка "ААА" со стороны рейтинговых агентств, которые сами могли получать прибыль от роста подобных все более подозрительных финансовых схем.
Вопреки утверждениям жрецов "свободного рынка" о том, что дерегулирование способствует прозрачности, в финансовой системе наблюдаются рост обмана и сокрытия информации. За последнее десятилетие быстро растет объем финансовых договоров, осуществляющихся вне известных крупных бирж и не подвергающихся никакому регулированию, а также срочных контрактов, привязанных к акциям и облигациям по сделкам, проводимых между финансовыми учреждениями. И в условиях, где, как в бухгалтерском балансе фирмы Bear Stearns, "стоимость" определяется внутрикорпоративными расчетными моделями, до методов целенаправленного обмана дойти недалеко.
На самом деле одна из причин кризиса рынка кредитования состоит в том, что крупные банки и финансовые учреждения сами не верят тому, что говорят друг другу, и поэтому отказывают предоставлять кредиты.
Послевоенная эволюция капиталистической экономики
Всплеск финансового манипулирования и преступности, хотя и имеет большое значение, не является причиной кризиса как таковой. Происходящее на верхушке капиталистической экономики и общества выступает следствием исторических изменений в глубинной структуре мировой капиталистической экономики.
Именно эти процессы привели к возможности повторного возникновения условий, которые были характерны для 1920-х и 1930-х годов и привели, в конечном счете, к началу Второй мировой войны.
Новая стабилизация мировой экономики, последовавшая за разрухой Великой депрессии и войны, основывалась на силе американского капитализма. Именно он заложил основу для восстановления мирового рынка после его глубокого ослабления в 1930-е годы, что сделало возможным восстановление международной денежной и финансовой системы в соответствии с положениями Бреттон-Вудского соглашения 1944 года, что, в свою очередь, позволило реконструировать европейскую экономику благодаря Плану Маршалла 1947 года.
Поледовавшее вслед за тем распространение более производительных методов американской экономики на другие передовые капиталистические страны привело к подъему нормы прибыли, заложившему фундамент послевоенного экономического бума.
Однако вопреки утверждениям буржуазных экономистов времен бума о том, что кейнсианство, основываясь на государственном вмешательстве, направленном на урегулирование процентных ставок и уровня совокупного спроса, окончательно положило конец кризисам по типу 1930-х годов, противоречия капиталистического способа производства остались непреодоленными. Они снова заявили о себе вместе с падением нормы прибыли в конце 1960-х годов и накоплением проблем в международной финансовой системе, приведших в 1971 году к отмене золотого паритета американского доллара и к окончанию в 1973 году периода фиксированных валютных курсов.
1960-е и 1970-е годы сопровождались взрывом борьбы рабочего класса во всех странах Запада. Это было движение потенциально революционных масштабов, но оно было обезврежено вследствие предательств со стороны сталинистского, социал-демократического и профсоюзного руководства рабочим классом.
Ослабление этого движения обеспечило нужный политический фундамент для масштабной реорганизации мирового капитализма, начавшейся в конце 1970-х и начале 1980-х годов. "Шок Волкера" 1979 года привел к взлету реальных процентных ставок до беспрецедентных высот и к началу самого глубокого экономического спада с 1930-х годов. Проявлением реструктуризации всей американской экономики стали вывод из эксплуатации нерентабельных секторов промышленности и беспрерывное наступление на рабочий класс, начало которому было положено уничтожением профсоюза авиадиспетчеров в 1981 году.
Это наступление сопровождалось развитием новых, компьютеризированных методов производства и управления, направленных на сокращение себестоимости и увеличение прибыли. Влияние этих мер выразилось в том, что среднестатистические реальные доходы американских рабочих стали постоянно снижаться с 1973 года до конца 1990-х годов, когда непродолжительный подъем сменился дальнейшим падением, начавшимся в 2001 году.
Хотя эти меры и сыграли очень важную роль, самый значительный сдвиг в структуре мировой капиталистической экономики оказался связан с открытием огромных ресурсов и кладезей дешевого труда в Китае и других регионах мира, последовавшим за крахом Советского Союза и сталинистских режимов в начале 1990-х годов.
Эксплуатация этих ресурсов позволила обеспечить подъем мировой капиталистической экономики вслед за экономическим спадом начала 1990-х годов, хотя этот подъем и отличался растущей неустойчивостью, выразившейся в азиатском экономическом кризисе 1997-98 годов.
Опустошение американской экономики — связанное с расширением объемов финансовой деятельности и уничтожением обрабатывающей промышленности, — а также создание новых огромных производственных мощностей в Китае и других местах стали разными сторонами глобального процесса, подпитывавшего экономический рост в течение последних полутора десятилетий.
Рост объема кредитования в США и создание ряда бумов: пузыря на рынке ценных бумаг, разбухание акций интернет-компаний и рынка недвижимости, — поддержало рынки в момент распространения экспорта продукции из Китая и других стран с дешевыми трудовыми ресурсами.
В то же время снижение себестоимости в результате перевода производств в регионы с дешевыми трудовыми ресурсами позволило американской Федеральной резервной системе поддерживать денежный режим с низкими процентными ставками, необходимый для создания бумов, основанных на росте кредитования.
Но те же самые процессы, которые способствовали росту в предыдущий период, теперь создали условия для глобального экономического кризиса, который грозит бедствиями сотням миллионов людей.
Громадные инвестиции в Китае и выросший вследствие этого спрос на сырье, привели к возобновлению глобальной инфляции. Быстрый рост цен усугубляется продолжающимся падением стоимости американского доллара. В то же время доллар продолжает падать из-за снижения процентных ставок со стороны ФРС, что призвано поддержать финансовую систему. Кратко говоря, те процессы, которые в предыдущий период создали подъем, теперь действуют в обратном направлении.
Беспрерывное наступление на социальные условия рабочего класса США и истощение "механизмов адаптации", созданных за последние три десятилетия для поддержания семейных доходов: включение в ряды трудящихся большего количества женщин, увеличение количества рабочих часов и использование домашних ипотек для финансирования затрат, — грозят падением потребительских расходов и углублением экономического спада.
Непрерывное ослабление американского доллара не только повышает темп инфляции, но еще и грозит разворотом в обратную сторону ежедневного притока двух миллиардов долларов иностранного капитала, необходимого для финансирования американской финансовой системы.
Помимо своего непосредственного экономического воздействия падение американского доллара является выражением более общих исторических изменений. На прошлой неделе, когда доллар упал ниже уровня $1,56 за евро, США уступили статус наибольшей мировой экономики еврозоне. Этот факт имеет не одно только символическое значение.
Послевоенная стабилизация капитализма и последующий бум зависели от силы американской экономики. Но в течение продолжительного периода, по меньшей мере, с начала 1980-х годов, глобальные позиции американского капитализма неуклонно ослабевают. Это падение в значительной степени покрывается тем, что американский доллар продолжает функционировать в качестве господствующей мировой валюты. Мировая роль доллара дала США огромные преимущества и подняла американскую финансовую систему, придав ей видимость силы, которой она в действительности не обладает.
Теперь эта лежащая в основе американской финансовой системы слабость выходит на поверхность, и доллар падает по отношению ко всем основным валютам.
Необходимость социалистической программы
Американский финансовый кризис является событием глубокой значимости для рабочего класса в США и во всем мире.
Каковы бы ни были непосредственные последствия кризиса, он означает, что снова обостряются коренные противоречия капиталистической системы, взрыв которых привел миллионы рабочих, молодых людей и лучших представителей интеллигенции в ряды борцов за международный социализм в 20-е и 30-е годы двадцатого столетия.
Политические задачи, стоящие перед рабочим классом, сосредоточиваются вокруг борьбы за международную социалистическую программу, цель которой состоит в том, чтобы покончить с подчинением эконимики интересам частных прибылей и использовать огромные богатства, созданные трудящимися всего мира, во благо всех.
Финансовый кризис разворачивается в год президенстских выборов в США. При этом ни один из предполагаемых кандидатов двух главных партий не в состоянии дать серьезную оценку финансовому жульничеству банков или все более мрачным последствиям этого кризиса для десятков миллионов американцев. Нынешний президент Джордж Буш пытается приуменьшить значение нарастающей катастрофы, называя ее "черной полосой". Одно это демонстрирует, что обе партии являются не более чем инструментами в руках финансовой аристократии.
В течение последних двух десятилетий пропагандисты капиталистической системы используют крах контрреволюционных и бюрократических сталинистских режимов в Советском Союзе и Восточной Европе для ведения беспрерывной кампании, заявляющей о конце социализма и о том, что капиталистический рынок, основанный на частном владении и прибыли, а также разделе мира на конкурирующие национальные государства, является единственной исторически возможной формой экономической организации.
Эта историческая ложь теперь разрушает сама себя. Она стоит не больше, чем те экзотические финансовые инструменты, которые банками и финансовыми учреждениями считаются обладющими некоей подлинной ценностью.
Борьба за социалистическую программу может идти вперед только путем политической борьбы против тех представлений, согласно которым решение проблем должно состоять в возврате к кейнсианским мерам, основанным на усилении государственного контроля и регулирования и не задевающим прав частной собственности.
История показывает, что провал таких мер в 1970-е годы как раз и проложил путь программе "свободного рынка", приведшей к нынешнему кризису.
Трудящиеся в США и во всем мире не могут позволить, чтобы их судьбу определяли действия финансовой системы, которая грозит им катастрофой. Они должны взять ситуацию в свои руки.
Они должны объединиться поверх государственных границ в борьбе за социалистическое решение кризиса, в центре которого стоит требование перехода финансовой системы из частных рук в общественную собственность под демократическим контролем и при полной ответственности перед обществом.
Богатые и сверхбогатые, вместе со своими представителями в СМИ, осудят любую такую программу как неосуществимую, потому что она разрушает господство частной собственности. Но бедствия, причиняемые их политикой и их ролью в социальном устройстве, в котором они занимают господствующее положение, означают, что они потеряли право руководить дальнейшей хозяйственной организацией и деятельностью общества.
В течение целого исторического периода делаются попытки опровергнуть научный анализ Маркса, согласно которому развитие капиталистического общества следует объективным законам, неизбежно ведущим к социальному и экономическому кризису и порождающим необходимость перехода к более высокой форме социальной организации. Те же самые законы, которые были скрыты из виду в процессе "нормальной" работы капиталистической экономики, теперь выходят на поверхность именно таким образом, каким его описал Маркс. Они действуют так же, как "закон всемирного тяготения... заявляет о себе, когда дом рушится вокруг наших ушей".
Начало американского финансового кризиса открыло новую политическую эпоху, в которой рабочий класс должен обечпечить свое будущее и будущее всего человечества путем борьбы за международную социалистическую программу. Именно такова перспектива Партии Социалистического Равенства (Socialist Equality Party) и Международного Комитета Четвертого Интернационала.
К началу страницы
МСВС ждет Ваших комментариев:
© Copyright
1999-2017,
World Socialist Web Site |
